한국투자증권 TRUE ELW

질문[ELW개념] ELW 매수하여 만기까지 보유했을 경우, 내 수익은?열기

답변ELW를 만기까지 보유하여 권리 행사에 따른 수익이 발생하는 경우, 행사가치는 다음과 같이 구할 수 있습니다.

콜 ELW 1주당 행사가치 = (만기평가가격 - 행사가격) X 전환비율 (단 원미만 절사)
풋 ELW 1주당 행사가치 = (행사가격 - 만기평가가격) X 전환비율 (단 원미만 절사)

만약 행사가격 148,000원, 전환비율 0.005인 카카오콜 ELW를 1주당 70원씩 매수하여 만기까지 보유하였고 만기평가가격이 171,500원인 경우, 콜 ELW의 수익은 얼마인지 계산해보겠습니다.

콜 ELW 1주당 행사가치는 (171,500 - 148,000) X 0.005로 계산하여 117원입니다.
콜 ELW 1주당 매수금액 70원을 감안하면 1주당 47원씩 수익, 수익률은 67.1%입니다.

만약, 만기평가가격이 148,000원 이하인 경우 콜 ELW 매수자는 권리를 포기하고 매수한 금액 모두 손실 보게 됩니다. (손실률 -100%)
질문[ELW개념] 주식 ELW를 보유한 경우 배당을 받나요?열기

답변주식 ELW 투자자는 주식 투자자와 달리 배당을 받지 않습니다. 주식을 보유한 것이 아니라 주식을 미래시점에 사거나 팔 수 있는 권리를 보유하고 있는 것이기 때문입니다.

배당락 전일까지 주식을 매수하는 경우 투자자는 배당을 받을 수 있으며 대개 배당락일에는 주식 가격이 하락하게 됩니다. 만약 이 가격변화를 ELW가 그대로 반영한다면 콜 ELW 투자자의 경우는 손실을 풋 ELW 투자자의 경우는 수익을 보게 됩니다. 따라서 LP는 미리 배당액을 예상해 이를 기초자산 가격에 반영하여 ELW 가격을 산정하고 있습니다. 즉 배당락일에 주가가 하락한다고 하더라도 이로 인한 ELW 가격변화가 적도록 하고 있습니다.
질문[ELW개념] HTS에서 보이는 이론가는 어떤 의미를 가지나요.열기

답변HTS의 이론가는 발행증권사가 아닌 제3의 외부기관인 코스콤에서 옵션가격결정모델(블랙숄즈모형)을 사용해 계산한 참고값입니다. ELW 가격을 이론적으로 계산하는 데에는 6가지 요소(기초자산 가격, 행사가격, 잔존만기, 기초자산 가격의 변동성, 기초자산 배당, 금리)가 필요하며 이 중 기초자산 가격의 변동성은 산출하는 방식에 따라 값이 달라질 수 있습니다.

ELW가격을 이론적으로 계산하는 데 필요한 기초자산 가격의 변동성은 과거 기초자산 가격의 변동성이 아닌 미래의 기초자산 가격의 변동성으로 미래 시점인 ELW만기에 행사 가능성을 가늠하는 지표입니다. 기초자산의 변동성이 증가한다고 예상되면 ELW의 행사 가능성이 증가되어 ELW 가격은 비싸지게 되며 반대로 기초자산 변동성이 감소한다고 예상되면 ELW의 행사가능성이 줄어들어 가격이 낮아지게 됩니다. 그러나 이 변동성을 완벽하게 계산할 수 있는 방법은 존재하지 않으며 변동성 추정 기법, 모델 등에 따라 다르게 계산될 수 있습니다. 또한 같은 조건의 ELW라 하더라도 LP마다 다르게 해당 ELW 값을 계산할 수 있으므로 투자자들에게 LP호가가 아닌 공통된 투자지표를 제공하기 위하여 제 3의 기관에서 ELW 이론가를 산출하여 발표하고 있습니다.

따라서 HTS 이론가를 절대적인 기준으로 보고 ELW의 가격을 판단해서는 안되며, 비슷한 조건의 서로 다른 ELW에 대한 상대적인 가치 비교 정도로 제한적으로 활용하시기 바랍니다. 다만 HTS 이론가가 5원 미만일 경우 LP의 호가제시의무가 사라지므로 이는 유의해야 합니다.
질문[ELW개념] ELW와 옵션의 차이는 뭔가요?열기

답변
ELW와 옵션의 차이는 크게 LP의 존재유뮤, 가격 등이 있습니다. ELW는 LP가 유동성을공급하는 증권형태의 상품으로 적은 돈으로 큰 레버리지를 일으 킬 수 있으며, 매수포지션만 가능하여 손실한도는 원금으로 제한됩니다. 옵션의 경우 매매시 1pt당 250,000원의 승수를 곱하여 가격이 산출되며, LP가 없어 희망하는 행사가에 유동성이 없어 매매가 어려울수 있습니다. 또한, 매도 포지션이 가능하여 원금이상의 손실이 발생 할 수 있는 파생상품입니다.？
질문[ELW개념] 기본예탁금이 기준금액 이하로 떨어졌는데, ELW거래를 지속할 수 있나요?열기

답변ELW 보유계좌의 경우 기본예탁금 기준금액 이하로 떨어져도, 지속적으로 ELW매매를 할 수 있습니다. 단, 인출 시에는 기본예탁금 초과금액만 인출 가능합니다. ELW미보유상태에서는 신규매수주문시에 기본예탁금을 체크하고있습니다.
질문[LP제도] 유동성공급자(LP)는 언제까지 유동성을 공급하나요?열기

답변LP는 유동성공급 종료일까지 유동성공급을 합니다.
유동성공급 종료일은 지수ELW의 경우 최종거래일이며, 주식ELW의 경우 최종거래일(불포함) 5영업일 전 영업일입니다.

예시) 2020년 12월 10일(목)이 최종거래일인 KOSPI200지수 ELW의 유동성공급 종료일은 2020년 12월 10일 입니다.
같은 날이 최종거래일인 삼성전자 ELW의 경우는 유동성공급 종료일 불포함 5영업일 전일인 2020년 12월 3일(목)이 유동성공급 종료일이며 2020년 12월 4일(금)부터 2020년 12월 10일(목)까지 5영업일 간은 만기평가가격 결정일로 LP도 유동성공급을 하지 않습니다.

한편 지수ELW의 만기평가가격은 최종거래일의 기초지수 종가이며, 주식ELW의 만기평가가격은 만기평가가격 결정일 5영업일 동안의 기초자산 종가의 산술평균 값입니다.
질문[LP제도] LP호가가 안보여요 (2) 유동성공급종료 / KIS 이론가 5원 미만열기

답변
질문[LP제도] LP호가가 안보여요 (1) LP보유비율 0% / 스프레드 비율 15% 미만열기

답변
질문[LP제도] 기초자산이 올라도 오르지 않는 콜 ELW?열기

답변
질문[LP제도] 내 손실은 LP의 이익?열기

답변LP는 ELW 매도/매수 호가를 제출하여 투자자와 거래가 체결된 이후, 해당 기초자산 주식, 선물, 옵션 등을 사고 파는 헤지 운용을 통해 투자자와 동일한 포지션을 구축합니다. 콜 ELW를 매도 후 기초자산이 크게 상승하는 경우 LP는 높은 가격으로 콜 ELW를 매수해야 하며 만기에 기초자산 가격이 행사가격 이상으로 상승하여 만기행사차익이 발생하는 경우 해당 금액을 투자자에게 지급해야할 의무도 가지고 있기 때문입니다. 투자자가 ELW를 LP로부터 매수하였다면 LP는 해당 금액만큼 모두 수익이라고 생각하는 경우가 많은데 이는 오해입니다. LP는 외가격 ELW를 매도한 경우는 해당되는 만큼의 기초자산 주식, 선물, 옵션 등을 매수하고 내가격 ELW를 매도하는 경우는 더 큰 범위로 포지션을 구축하여 기초자산 가격 움직임에 따라 꾸준히 ELW 호가를 제시하는 것이며 만기결제도 지급할 수 있습니다.

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